这在几个月前是不可想象的:在油价复苏迟疑不决、需求复苏存在严重不确定性的情况下,提高产量是美国页岩油钻探商最不愿意做的事情。然而,在这几个月里,发生了很多变化。现在,美国页岩油钻探公司可能准备重新开始钻探。


美国页岩油生产商还能抵抗油价上涨多久?


当前的美国石油形势是页岩油公司在危机最严重的时候所梦寐以求的,因为需求复苏,库存大幅下降。但是,由于飓风艾达的影响,最近近海生产的关闭也导致了产量的下降。


此外,路透社援引分析师和业内人士的话说,页岩行业的已钻但未完工的油井库存(DUCs)也大幅下降。


这意味着,随着页岩油生产商试图避免产量下降,美国的钻井数量将很快出现更大规模的增长。这也意味着,页岩油公司可能会再次受到投资者的批评,因为开采更多的页岩油需要更高的支出,而投资者最近对支出格外敏感。


这种敏感性很难归咎于他们。页岩油行业的投资者已经忍受了多年的低回报,而他们所投资的公司却倾尽全力开采尽可能多的石油。


这一切都结束了不止一次,而是两次,第二次是以一种更痛苦的方式结束,因为疫情将原本会是常规的供应过剩危机变成了所有供应过剩危机之母,使美国石油基准有史以来第一次跌至零以下。


在最糟糕的时期过去后,石油公司开始将现金用于分红,以取悦投资者。面对不确定的未来,他们在财务方面也变得更加自律。然而,页岩油生产是一个密集的过程:油井很快开始生产,但也很快耗尽,这意味着钻井比传统石油生产更频繁,因此有了新的发展。


路透社在其报告中指出,几个月来,页岩油公司利用了已钻但未完工的油井库存(DUCs),该库存高到足以将支出控制在严格的限制之内。


但现在,截至7月,库存从2019年的约8900个降至6000个以下,需要重新开始钻井。将DUCs投入运营的成本大约是钻一口新井成本的60%。


幸运的是,油价目前的高位足以减轻投资者受到的打击,他们可能对任何有关支出增加的消息持怀疑态度。


据业内资深人士大卫·梅斯勒(David Messler)称,另一件可以缓解这种潜在打击的事情是,美国页岩钻探公司实际上正在产生大量现金。


梅斯勒在最近的一篇《石油价格》文章中写道,许多页岩油公司正享受着大大超过股息需求的现金流。这将使这些公司在需要增产方面处于有利地位。只要新油井的钻探不需要从投资者手中收回资金,大家都应该感到高兴。


效率也提高了,这对页岩油公司来说是另一个好处,他们希望既提高产量,又让投资者满意。正如Argus在8月底援引Diamondback能源公司首席财务官的话说,一些页岩公司现在需要更少的钻机和更少的工作人员来钻同样数量的井。


该报告还提到了油井产能的提高,引用EIA的数据显示,新井的产量超过了老井的枯竭速度。


根据美国能源情报署(EIA)最新的每周石油报告,过去四周美国原油产量平均略高于1,100万桶/日。而去年同期为1,030万桶/天。据国际能源署(IEA)称,石油产量正在增长,明年也将出现更强劲的增长,美国页岩油产量将占明年非石油输出国组织总产量增长的60%左右。


现在,这可能会对石油行业产生不利的影响,而且很可能会。据牛津能源研究所称:“随着我们进入2022年,美国页岩行业的反应将成为一个主要的不确定性来源,因为页岩油和其他产油国的复苏并不均衡。与之前的周期一样,美国页岩油仍将是影响市场结果的关键因素。”


另一方面,美国页岩油已经证明了它的灵活性,在冠状病毒进一步卷土重来或其他需求损害事件的情况下,它可以非常迅速地做出反应。页岩油公司似乎也对当前的价格水平相当满意,而且由于投资者仍然敏感,它们不太可能通过过度增产而危及自己新的现金生成能力。


似乎尽可能多地抽油的时代,可能已经永远结束了。



2021年09月16日 16:32

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