未来一周,企业业绩将是投资者关注的焦点,他们将关注成本上升是否正在挤压利润率,并预示着通胀压力加剧。


对企业利润面临通胀压力的担忧 将在未来一周考验股市


从可口可乐(Coca-Cola)到IBM,从强生(Johnson & Johnson)到Netflix,投资者将听到美国企业界广泛的声音。


据路孚提夫(Refinitiv)的数据,到目前为止,仅一周时间,企业的收益就比预期高出84%以上。


这三个月是第一个与受疫情影响的上年同期利润进行比较的季度。根据实际报告和预估,标普500指数当季迄今为止的利润增幅达到了惊人的30.2%。


FactSet的数据显示,这是2010年第三季度以来表现最好的一个季度。


*利润率压力的迹象?*


摩根大通、高盛和美国银行等主要银行上周公布的利润好于预期。


标准普尔500指数上周收于4,185点的创纪录高位,上涨1.4%。道琼斯工业平均指数连续第四周上涨1.2点,上周收于创纪录的34,200点。纳斯达克指数上周上涨1.1%,收于14,052点。


公用事业股是标普主要板块中表现最好的,上涨3.7%,紧随其后的是材料股,上涨3.2%,医疗保健股上涨2.9%。科技股上涨1%。金融类股上涨0.7%,工业类股上涨0.6%。


加拿大皇家银行(RBC)美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西娜(Lori Calvasina)表示,她正在关注未来一周的财报,以寻找大宗商品价格上涨、供应链问题和其他成本因素对利润率造成压力的迹象。


“那些目前正在威胁利润率的巨大力量实际上并不适用于金融类股。它们更多地适用于工业公司、材料公司和消费品公司。”她说。


“我认为工业类股等[板块]将给你带来利润率。”卡尔瓦西娜补充称,“利润率真的是未来的一个大问号。我肯定会关注和倾听各公司在税收问题上的表态。”


美国总统乔·拜登(Joe Biden)已提议将企业税从21%提高到28%,以帮助支付他的基础设施计划。


虽然增税的命运仍不明朗,但其他成本的增加是显而易见的。自今年年初以来,随着油价上涨30%,燃料成本急剧上涨。期货市场的木材价格处于历史最高水平,铜期货价格今年迄今已上涨约17%。


卡尔瓦西娜表示,企业面临着逆风和顺风。


“公司都说我们找到了削减成本的新方法。当收入回升时,利润率将呈爆炸式上升。”她说,“一些与新冠病毒相关的成本将会下降。这些是一些积极的方面。”


但并不是每家公司都能看到这些好处。“我们可能会开始看到薪资压力卷土重来。大宗商品成本的上升——PPI和CPI的上升——都不利于利润率。”卡尔瓦西娜指的是生产者价格指数和消费者价格指数。


*寻找通货膨胀的迹象*


Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示,他也在仔细观察这些利润率评论对个别股票的影响,以及它们对通货膨胀渗入经济的普遍看法。


“收益最有趣的地方将是利润率。一些公司将受到挤压,因为它们将看到价格上涨,而另一些公司则不会,因为它们可以将价格转嫁。”布克瓦说。


他说,他将密切关注半导体短缺是否体现在科技公司的收益中。由于缺乏芯片,汽车制造商已经受到冲击,并缩减了产量。


3月份的消费者物价指数显示,整体通胀率同比上升2.6%。汽油价格上涨9.1%也是造成这一增长的原因之一。


由于与去年经济停滞时非常低的水平相比,今年春季的一些通胀上升预计是暂时的。


除了收益,这一周应该相当平静。在4月下旬的会议之前,美联储的发言人已经暂停发言,并处于一段中断期。


布克瓦称,“人们的注意力真的将转向获利和通胀问题。”


*经济复苏*


过去一周,经济报告凸显了第二季度经济势头可能有多强劲。三月份的零售额增长了近10%,而失业救济申请人数是经济复苏中最低的。


除了上周五的制造业和服务业PMI数据外,上周几乎没有其他数据。但是,市场将密切关注失业数据。上周四,美国公布了新申请失业救济人数为57.6万人,这是自疫情爆发以来的最低水平。


巴克莱(Barclays)经济学家指出:“初请失业金人数大幅下降表明,失业率可能终于开始恢复正常,这对4月份就业数据来说是个好兆头。”3月份就业人数出人意料地增加了91.6万人,经济学家此前表示,他们预计一系列报告将显示就业人数增加100万人或更多。


然而,Amherst Pierpont首席经济学家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)表示,现在对初请失业金人数进行过多解读可能还为时过早,而未来一周的报告将非常重要。


他说,申请失业救济人数的下降是由一些州的大幅下降造成的,其中包括加利福尼亚州的一半以上,肯塔基州和弗吉尼亚州的降幅更大。


“不幸的是,我不相信这些举措会在未来一周至少部分逆转。”他写道,“特别大流行病项目的申领人数每周继续上下波动,截至3月27日的最新读数是一个低迷的一周。”


*观察债券*


股市投资者也将关注债市,过去一周公债收益率先是下跌,然后又出现逆转。10年期美国国债在上周四大幅下跌后,周五报1.59%。


收益率与价格走势相反,10年期国债是最受关注的债券,因为它会影响抵押贷款利率和其他贷款。


布克瓦表示,“10年期国债目前将在1.50% - 1.75%的交易区间内交投。”


“如果通货膨胀是暂时的,它会低于这个水平,如果事实证明不是这样,它会高于这个水平。”他补充说,“我认为我们已经计入了最近的通胀数据,然后我们会考虑现实世界中企业数据的说法。”


2021年04月19日 15:36

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